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鑫茂荣信财富美国金融创新之旅,巴菲特股东大会精彩看点

日期:2019-05-06

美东时间5月4日,巴菲特领导的伯克希尔哈撒韦公司年度股东大会又一次在美国中部小城奥马哈举行,至少有3万名伯克希尔·哈撒韦股东参与此次大会。早在北京时间4月30日,鑫茂荣信财富美国金融创新之旅如约启程。财富中心总经理杨博、刘博元一行到访花旗银行全球总部、纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所等著名金融机构参观,聆听95岁的芒格和89岁的巴菲特慷慨分享他们多年的思考与智慧,近距离感受华尔街的繁盛与危机,考察美国财富管理行业的现状,寻求高净值客户财富管理新路径。


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财富中心总经理杨博(左)、刘博元(右)在巴菲特股东大会


而股神巴菲特也没有让投资者失望,在长达六个小时的问答环节,回答了很多投资者的问题,范围涉及到投资、科技和人性等,给投资者带来了精神盛宴。那么,在今年的股东大会上,巴菲特和芒格传递了哪些新观点,又回应了哪些外界持续关注的问题?


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1.巴菲特投资科技股是与时俱进


巴菲特以前主要投资消费股和金融股,他很少投资科技股,他认为科技股很难有长期的优势。这让他躲过了2000年的美国科网泡沫破裂的风险,但是同时也踏空了近十几年的科技股大发展的行情。因此巴菲特也及时地进行了纠正,先后投资了IBM、苹果以及亚马逊等科技股,特别是最近投资的亚马逊,让投资者质疑是不是未来伯克希尔的投资逻辑发生了改变。对此,巴菲特表示,上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊,但仍秉承了价值投资的理念。


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近两年的时间,巴菲特不断地买入苹果,现在已经让苹果成为伯希尔最大的重仓股。巴菲特投资苹果、亚马逊,并不仅仅是看中了其科技的元素,更重要的是这两家公司其实都是“消费+科技”的典型代表。巴菲特投资于科技股,说明他的投资理念也是与时俱进的,而不是墨守陈规。当有投资者问到将来是否会更多地投资科技公司时,巴菲特说“我们喜欢护城河,如果科技公司确实能建立护城河,会非常有价值,但还是不会投资那些看不懂的科技股。但是会雇佣投资经理来投资,因为他们更熟悉这一领域。伯希尔的投资原则没有变化,会持续辨别这些公司,但也会待在自己的能力圈”。


2.当前投资环境更具竞争性,反对加杠杆


巴菲特明确表示,他不会对所谓的另类投资感兴趣,那对于杠杆投资,巴菲特一直反对加杠杆,他说智商很高的人,因为加了杠杆之后最后一败涂地。


那么在投资方法上,巴菲特一直坚持不会投资自己不了解的公司。在这次股东大会上,巴菲特再次强调不会参加他们不理解的比赛,他确实喜欢护城河,而且过去常常能找到护城河,但他不想参加一个他们不理解的比赛。他指出,他提拔的两个投资经理的确有用武之地。因为他们对不同领域都有更深的理解,但是投资原则不会改变,他们还会继续寻找有护城河的公司。


3.继续看好中国经济和未来发展前景


在谈到中国业务的时候,巴菲特和以往一样继续表现出比较大的兴趣。巴菲特再次表示中国是个大市场,他们喜欢大市场。中美两国相处融洽很重要,那么在没有中国新的扩大开放政策之前,他就已经在接触中国了。伯克希尔在之前已经投入了一些中国的股票,但是没有做足够,未来15年内也许会做一些更大的部署。


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对于中美关系,巴菲特一直保持积极乐观的看法。他认为中美之间合作大于竞争。可见股神巴菲特对于中国前景保持了积极乐观的态度。同时,也代表了一部分国外投资者对于中国的看法,这无疑会进一步提振A股投资者的信心,外资流入A股的趋势不会发生改变。


4.关于标普500:只用持股做比较,我们的表现肯定比他们差


在股东大会上,巴菲特再度提及了标普500。他表示:“我不知道我们是不是真的会比标普500指数基金表现更好,但是我们对待股东的钱会像对待自己的钱一样负责,也会把我们的财富和我们运营的生意连在一起。我们对任何事情都要有预知能力,不能简单地去把一些价值进行损坏。未来我们的表现可能不够预期,比如五到十年的时间当中市场不够强健,但是也有可能表现超过预期,这些都是难以预测的。”


事实上,长期以来,巴菲特一直坦率地表示伯克希尔·哈撒韦要过很长一段时间才能跑赢标普500指数。大多数人不知道如何挑选股票,巴菲特称想做长期投资的人购买标普基金的股票是可以赚钱的。


5.关于投资与人性


在股东大会上,巴菲特和芒格两位老人密集地回答了多个问题,这当中既包括投资理念,也包括投资手法。在整个问答中,有来自意想不到年龄段的提问者。其中一位来自中国11岁小朋友则提出了关于投资与人性的深刻问题。他说:“巴菲特先生当时提到,你年纪越大,你越来越理解人性。你能不能在这方面给我们讲一讲你到底学到了什么,你觉得人性的这些差异怎么能帮助你做更好的投资?”


巴菲特表示:“这个问题应该芒格回答更合适,随着年纪越来越大,我的身体状况已经大不如前了,如果现在让我去考美国的SAT,可能没办法拿到我当时20岁时的成绩,这会是让我非常难堪的一件事情。但我们需要理解,这是人类必然会经历的行为阶段,人老了意味着我们有了更多的阅历,具备解读人性的能力,这些知识不是从书本上得来的,而是通过经历获取的。我们并不是人类行为方面的专家,只是因为我现在对人性行为有着比以前更敏锐的观察。”芒格则套用刚刚去世的新加坡‘国父’李光耀的一句话回答:“看看什么是行之有效的,然后去行动吧。”


6.想在欧洲做更多交易


有来自英国上议院的议员,想了解巴菲特对英国和欧洲的看法。巴菲特回避了英国退欧的相关问题。他表示,在那边有可能的交易进行。过去在欧洲做的交易太少,想要在那里做更多交易。这也是为什么巴菲特与英国金融时报坐下来对话,想要在欧洲推广他的品牌。巴菲特表示,不管退欧结果如何,希望在那边做成交易。


7.关于继承人:让Greg和Ajit上台回答问题是个好主意


除了对外投资,巴菲特和芒格也回答了不少关于伯克希尔·哈撒韦公司的相关问题。比如,接班人。巴菲特坦言,这也是他在考虑的一件重要的事。去年1月10日,伯克希尔·哈撒韦公布,任命伯克希尔能源公司董事长兼CEO Greg Abel和伯克希尔保险集团的Ajit Jain 为公司董事会副主席。这一举措被视为确定传位人选的最新一步。


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左:简恩,右:阿贝尔


巴菲特说:“我们也考虑把他们带到台上,我们4个人坐在这里接受提问。这个形式还没有完全确定下来,因为我怕我和查理在他们俩面前太寒酸,这两个人长得实在太好看了。作为运营经理,他们充分的理解了我们的任务,并且取得了非常好的成就。只是他们上台可能不会回答关于投资的问题,毕竟伯克希尔并非一家投资顾问公司。”芒格说:“伯克希尔是一家没被官僚程序所左右的公司,我们在总部的办事效率非常高,规避了冗长的官僚系统导致的错误决定,这也让我们显得与众不同,我们认为这是行之有效的。我们并不会把我们的每一个决定都公之于众。”


8.找准核心竞争力,实现精细专业化


在被问到如何复制他们的成功时,巴菲特称,现在面临的竞争更激烈,要找准自己的核心竞争力。尽管在采取行动上,没有办法马上做这一件事儿,但是要耐心等待,等待一个好的时机马上采取行动。现在虽然竞争激烈,但是游戏也更加有趣。而芒格认为最好一个方式就是专业化,你不会想去一个牙医那里看骨科的疾病。所以最常规一种方式就是慢慢收窄专业范围,实现精细专业化。


作为中国专业资产配置服务品牌,鑫茂荣信财富自2014年成立以来,充分利用现代科技手段和强大的专业研究能力全力打造了核心服务板块:高端资产配置、家族财富管理、精品投行、资产配置策略研究。在全球经济一体化的大格局下,越来越多的中国投资者拥有了全球资产配置的视野和需求。鑫茂荣信财富将坚持把国外先进财富管理理念带到中国,在全球市场配置和整合资源,进一步提升资产管理及财富管理服务能力。


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